斯塔克？美国的就业率还会有更高的增长，一次是2008年的全球金融危机

斯塔克效应

美国经济曾经出过两次斯塔克效应，一次是2001年金融危机，一次是2008年的全球金融危机。

自1929年经济危机以来，斯塔克效应的结果是:第一，美国的长期失业率(是住房市场问题)是平均每年下降的，这说明他们已经把潜在的住房泡沫逼出了;第二，斯塔克效应反映了20世纪50年代-60年代美国的经济发展和后来的房地产泡沫破裂的结果，也证明了斯塔克效应的假想效应;第三，第一次经济危机给美国带来了美国的深层次和结构性的滞胀风险，且此后美国经济的表现也是不容乐观的。

1987年以来，美国的通胀就不是他们想要的，是由于他们已经看到了，或者即将看到的。到了20世纪60年代中期，通胀对美国选民而言已经不是他们能够想象的一个严重局面了。也是说，在美联储以及政府的压力之下，他们确实已经看到了一个现象，即通胀已经进入了他们无法想象的一个恶性循环，那是高通胀的内循环。

而这种恶性循环的形成，造成的结果是高通胀。此时，美国民众开始对美国政府采取的一些措施提出了异议。很明显，从20世纪70年代以来，美国民众对美联储以及政府的政治主张已经开始出现分歧。美国政府甚至开始与一些民主党人进行矛盾冲突。这是为什么美国民众对美联储以及政府是否应该加大对美国的支持提出异议的根本原因。

对于这个矛盾冲突，其实我一直是持中立态度的。美联储在控制通胀方面做得确实很好。但美国也确实应该做出一定的努力来降低通货膨胀。过去50年，美国的通胀率一直处于高位，美国民众是没有理由不对美联储以及政府的政策主张进行抗议的。这是为什么美联储在控制通胀方面做得还不够好，需要不断地牺牲其他目标的原因。但美国政府却一直在想方设法通过一些政策手段，来提升美国的经济的发展水平。就造成了现在大家看到的通胀持续高位，但美国经济却表现得相当疲弱的现象。

张智威:你刚才讲了从以往的统计数据来看，美国的通货膨胀在1973年以后逐渐的出现了一个拐点。1973年之后的美国经济其实开始出现了下滑的态势。2021年，美国的通货膨胀率已经连续18个月超过7%了。但从当前的经济数据来看，美联储想要控制通胀，最重要的还是要降低通胀，美联储想要把美国的通胀控制在2%，至少是在目前的水平。在这样的情况下，美联储还是会需要维持高的通胀水平，如果要想实现高通胀的话，就不得不牺牲美联储的就业率，今年美联储的就业率可能会达到百分之多少呢?也是说，如果要实现充分就业，就必须要提高充分就业的就业人数，那就得牺牲美联储的经济增长率。去年的时候，我们看到了这一点，这个实际上对我们整个经济有一个什么样的影响?在1月份的时候，全球的投资者都在讨论，说今年我们经济增长是否会比去年更差。美联储为什么说今年比去年更差，美国的就业率还会有更高的增长?美联储为什么也会在目前的水平上有这么高的通胀，为什么通胀率还要比去年的水平还要高?

美联储的货币政策是否要做出更大幅度的调整?这是我们今天讲到通货膨胀的最主要的原因。大家看一下去年的通胀率为什么这么高，去年美国的PPI同比为8.5%，这个同比率还在快速地往上走。

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