基石，A股市场可能将逐渐进入企稳期间，会继续重视组合的长期收益

基石投资是什么意思

基金行业有一句老话叫“当基金经理的，对市场的判断不是这么做的”。当基金经理执掌着较大规模基金的时候，这种判断的困难系数，和不确定的因素，远远超出了基金经理本身的能力圈。比如基石投资是认为，要在一个相对确定的市场中，进行中高换手率、杠杆率、高估值、高分红率、大进大出的投资。

基石投资这种不确定性的投资，非常考验基金经理的综合能力，尤其是对投资品种的认知能力，是非常考验基金经理能力圈和投研能力的。

在“万物皆可基石投资”的理念下，有一个关键词是“保险”。对保险而言，投资最重要的是“风险可控”，目前中国经济体量大，风险敞口小，经济转型进入下半场，整个投资行业大的逻辑都是“发展业务，防范风险”。

从二级市场投资逻辑来说，在目前市场上选股基本面较好，具备清晰的投资逻辑和个股基本面的股票是基石投资者的最优选择。但基石投资也存在个股选择上的问题，中国基金报记者关注到，多位明星基金经理在二季报中表示，会继续重视组合的长期收益。

万家基金邹德立在二季报中指出，二季度会继续优化组合，在各类资产中，核心资产的占比会有相对的提升，我们减少了消费和医药的配置，增配了科技和消费。

银华基金焦巍在其二季报中也表示，二季度，国内经济复苏继续，股市总体呈前低后高的状态，且创出近5年以来的新高。但从二季度情况看，全球流动性拐点已现，国内流动性相对宽裕。

对于未来，焦巍表示，尽管二季度维持了高仓位，在长期维度上，该基金增加了对医药的配置，并对消费的一些细分行业和公司逐步建仓。

互联网行业调整较大，焦巍认为，从中长期看，更应该关注企业竞争力、产品的技术壁垒和客户认可度，而不是单纯的流量。对于平台经济，焦巍强调认为，反垄断反不正当竞争的法律制度的完善，以及在反垄断、反不正当竞争的监管压力下，企业要进行技术革新，使得产品、渠道和管理机制能够符合经济发展的需要，并承担社会责任。

“短期的政策底已经出现，尤其是教育和互联网行业，也出现了一定的企稳迹象。同时，随着国内外经济的企稳，海外通胀预期回落，A股市场可能将逐渐进入企稳期间。”焦巍表示。

“如果把时间线拉长，其实过去2年，经济基本上处在下行周期，对应的是价值、成长以及周期风格，而价值风格的涨幅已经很大了。”焦巍表示，“当前，我们仍然认为市场风格偏向价值，但对一些未来可能具有更大投资潜力的行业和个股已经不需要过度悲观，市场整体估值不高，很多优质公司的基本面没有发生重大变化，估值不高反而是提供了很好的买入机会。”

2022年价值股行情能否持续?

在与投资者沟通的过程中，焦巍坚定看好在经历大幅回调后，中长期来看有比较优势的中国资产。

“中长期，中国的政策、产业、企业竞争力在全球仍有优势，企业在经过深度改革后，有望实现产业升级，投资者也能享受中国经济长期发展带来的红利，特别是伴随产业数字化、信息化进程加快，这将会对行业竞争格局带来很大的影响。

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