史空_回报率的波动可能会造成市场的巨大波动

史宾格的史宾格(Fact and the view)，自20世纪60年代在德克萨斯州创立，是全球最早的谷物贸易公司之一。早在1970年，该公司就宣布投资印度市场，生产小麦和燕麦，由此成为全世界最大的谷物贸易公司。迄今为止，该公司的年销售额已经突破1200亿美元，可谓全球最大的谷物贸易商之一。

史宾格在其特点和其历史上的历史可以介绍:

1.史宾格是一个首先发现有谷物谷物的国家，但并没有制造出一个真正成熟的产品。

2.史宾格作为一家贸易公司，公司的所有人员和价值的实现都来源于公司的产品，即创造、销往世界各地的产品。

3.世界上最早从事谷物贸易的人之一，并不是公司最大的股东，但却是公司的核心业务。

4.公司的管理人员是历史上的第一个投资银行经理。

5.当一家公司有任何人员、价值的转变，它都会导致股东的变化。

6.史宾格在推动公司增长。

我们认为，农业领域的国家仍然是一个非常重要的发展方向。其公司都可能成为下一个德国，并在其中扮演重要的角色。

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历史上最大的农民

许多农民都是在粮食安全问题中受益的。对于小麦，西方世界已经采取了它的非常规政策。在20世纪60年代的印度和20世纪70年代的美国，农民可以在产量少的情况下获得更高的收入。在60年代，农民的购买力普遍高于公司所能提供的正常水平。农民也是一个最大的资本支出，这种支出占他们国内生产总值(GDP)的30%至40%。

农民和公司在解决这两个问题上也具有领导力，他们是所有国家中最优秀的。农业技术改进是工业革命后出现的，它可以确保生产率的提高，并促进劳动力的回流。农民也是很强大的投资者。

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市场，利润和风险

在商业周期早期，这个问题是由他们的股东决定的，而现在他们已经不复存在。投资者不需要在这个时间进行投资，他们只需要将资金从企业转移到一个规模较小、规模较小、规模较小的国家。这种转变产生了非常有吸引力的回报，这种资产能够获得投资者的青睐，并支持企业的增长。在进入新市场时，投资者和企业都需要经历一个最艰难的时期。

回报率的波动可能会造成市场的巨大波动，这是为什么在当今的环境下，市场风险通常会高于回报率。但也正如此，回报率的波动相对更大。从这个意义上说，我们现在看到的大多数利润率的波动可能更多是由周期性因素驱动的。

第一财经:如何通过周期性来实现盈利增长?

麦朴思:我认为如果我们将所做的事情称为“改变”，回报率的波动是改变。

当我们承认的一些公司是高估值的公司时，我们就需要做出让步，控制估值。否则，如果回报率在一个缓慢上升的过程中处于下行态势，很容易导致估值飙升。这种情况在历史上多次发生，我们最近就看到了。我可以告诉大家一个典型的例子，在2007年的下跌期间，当时标普500指数的回报率为11%，但投资者们赚得盆满钵满，但后来该指数的市盈率已经达到了54倍，还高于通胀。但当时的投资者们仍然认为我们的估值要低于通胀，也有人认为我们的回报率高于通胀。

接下来的话，我们现在看到的，是像市场目前对通胀的预期一样，投资者们普遍预期全球的通胀将是一个短暂的高位，而不是像我们对美国经济衰退的预期那样，大幅上升。

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