泡泡堂，泡泡堂的加盟费开始增长，分别是渠道模式下的第二大

泡泡堂，泡泡堂，泡泡堂的商业模式不同。

一、泡泡堂的两个主要业务

2003年12月，泡泡堂成立，2003年3月18日成功登陆上交所主板。

泡泡堂主要业务为外卖服务，2012年泡泡堂贡献的营收分别为2.95亿元、7.86亿元。

2017年，泡泡堂营收及净利润均已恢复正增长。

到了2018年，泡泡堂营收已经达到37.5亿元，净利润为1.2亿元。

2018年，泡泡堂的加盟费开始增长。2018年，加盟费达到1.5亿元，同比增长118.7%，占整体加盟费的33%。2019年，加盟费达到1.9亿元，同比增长83.4%，占整体加盟费的33.3%。

到了2021年一季度，泡泡堂营收达到16.2亿元，净利润为2.16亿元。

上市“躺赢”资本

泡泡堂的上市之路可以说是“顺风顺水”，没有太多的波折。

一方面，新冠疫情的暴发让线上业务迎来爆发，带动了泡泡堂在中国内地的线上业务迅速增长。

招股书显示，2019年、2020年以及2021年1-9月，泡泡堂在线下的销售占比分别为47.8%、42.8%和46.1%，分别是渠道模式下的第二大、第三大和第四大。

但不同于经销模式下业务量的大幅增加，自营模式的增长主要集中在盲盒业务的增长，如2019年、2020年以及2021年1-9月，泡泡堂在中国内地盲盒市场的销售额分别为4.77亿元、6.73亿元、5.43亿元，占总营收比例分别为112.3%、166.8%和140.2%。

而在截至2021年9月30日，泡泡堂在线下渠道的销售占比分别为41.4%、44.3%和45.3%。此外，泡泡堂自营渠道销售额分别为3945.4万元、3906.8万元和4410.7万元，分别占总收入的3.8%、4.3%和2.1%。

对于为何泡泡堂的自有品牌业务发展较为缓慢，其在招股书中解释称:“集团的自有品牌业务由于生产优质盲盒的新零售商为快速扩张，同时也面临着管理、研发、运营方面的一些技术问题，最终导致该等新零售商的盈利能力较低。”

对于泡泡堂未来的发展，刘小兵在上市前夕曾表示，“泡泡堂的主要品牌是泡泡玛特和网易严选，旗下拥有‘IP工厂’、‘艺术家合伙人’、‘盲盒元宇宙’等多个自有品牌。”

他进一步指出，泡泡玛特、网易严选在“联名IP工厂”方面一直处于领先地位，可以较快的获取新的IP来源，进而进行研发、渠道、产品等方面的改造，另一方面，以“IP工厂”、“艺术家合伙人”为品牌标签的孵化型IP工厂，也是泡泡堂实现业务独立的重要途径。

而“盲盒元宇宙”则是泡泡堂未来在新零售领域的一个开拓方向。2021年11月，泡泡玛特正式推出虚拟世界数字盲盒——“MEGA珍藏系列”，据悉，“MEGA珍藏系列”在保留经典IP形象的基础上，创新推出全新盲盒系列。在此背景下，泡泡玛特开启“MEGA珍藏系列”IP元宇宙的元年。

今年5月，泡泡玛特推出联名盲盒系列，包括 SKULLPANDA、DIMOO、MEGA珍藏系列、Element’s DIOR MEGA珍藏系列、Molly 系列以及SKULLPANDA。

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