阿里通：27日两天内连续两日收跌，中国的宏观经济环境仍处于稳定恢复之中

阿里通信是中国最早的网络零售合作伙伴之一，于2009年由阿里巴巴分拆在香港上市。

8月10日，阿里斥资170亿美元(约合人民币714亿元)，将阿里健康(600239.SH)和阿里影业(00797.HK)两家子公司的全部股权转让给阿里云计算有限公司。本次投资估值上限为120亿美元(约合人民币685亿元)。

根据《关于股东权益变动的特别规定》，阿里云计算有限公司将其持有的全部阿里云的100%股权，以及二者持有的阿里巴巴其余各股东的合计100%股权(合计120亿美元)，以不超过人民币130亿元(或等值外币)的对价转让给阿里云计算有限公司。

彼时的公告称，截至当日，公司收到的首次公开发行后的股东及董事认购公司股权的通知，阿里巴巴云计算有限公司认购其发行的1.26亿股A类普通股，认购价格为每股美国存托股份10.98美元。公司认购的这部分股份将以最高价现金认购公司A类普通股，即不超过人民币86.4亿元。

受此消息影响，阿里云计算板块在7月26日、27日两天内连续两日收跌，市值一日蒸发超300亿港元。7月28日，阿里巴巴集团-SW(09988)股价继续跌破70港元/股，收报69.6港元/股，下跌2.99%。

实际上，阿里巴巴在港股、A股和A股之间的股价波动已经相当大。7月22日，市场流传出一份淘宝(中国)软件有限公司与山西证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司签订的证券服务业务合作协议，协议显示，阿里(中国)软件有限公司将以1000万元-20000万元现金的价格，为山西证券中泰系提供互联网投教服务。7月23日，山西证券发布业绩快报，公告显示，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润188.51亿元，同比下降32.58%。7月24日，贵州茅台(600519.SH)股价最低探至1660元/股，总市值为8807亿元。

为何在A股上受追捧，而在港股上受到冷落?

汇丰晋信港股通价值精选基金经理陆彬表示，A股投资者对港股的偏好仍然较高，外资持续净流入，也给A股带来了一定的支撑。首先，2020年全球经济受到新冠疫情的冲击，MSCI新兴市场指数调整，A股香港市场跑输美股，但同期港股通资金却逆势净流入1429.78亿元，占到了同期美股流入的32%。其次，经过一轮调整，A股估值已经回落至较低水平，配置价值进一步显现。

“港股在全球范围内是比较具有吸引力的资产，外资配置A股有很大的吸引力。”陆彬表示。

谈及港股的投资价值，陆彬指出，中国的经济结构正在发生变化，科技产业化正在加速，港股与美国的比较优势也在发生变化。“中国的科技领域正在呈现爆发式增长，包括很多新科技公司正在涌现，科技产业化正在加速。而美国经济在疫情中已经有了较为明显的衰退，在此背景下，美国股市有一定的波动，A股由于中国经济的结构调整，在一定程度上能够得到相应的缓冲。”

陆彬进一步表示，港股与美国存在较大的不同之处，首先，中国的宏观经济环境仍处于稳定恢复之中，增长趋势保持稳定;其次，港股的估值处于相对较低的水平，估值水平已经接近2018年的水平，沪深300与恒生指数的市盈率分别为20倍、40倍。

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