至暗时刻，我们是不是有些具体的问题没有考虑到

至暗时刻演讲

周有光

如果我没有听到这个问题，一定是我生活得有些不愉快，这个问题，给每一个企业都带来了深远的思考。在这个过程中，我们会看到我们这些企业依然面对着来自政策的变幻，还有宏观环境的变化。这些变化始终影响着我们这些企业的未来发展，在这样的变化中，我也会特别关注经济形势变化，我们的工作非常重要。

要去关注一些其他的问题，需要去关注我们的方方面面，去思考，我们是不是有些具体的问题没有考虑到，有些具体的东西没有去思考，或者没有去考虑到，会给我们的企业带来什么样的影响，如何去应对这些问题。这些都是需要去思考的。

总的来说，我们希望通过我们对一些行业、一些上市公司、上市公司的研究，去预测整个经济的发展趋势，包括宏观经济的变化，这是一个大方向。

对于投资者，我建议大家要充分了解中国经济发展的变化，包括我们自己的投资，要更加科学地去做出投资决策。

孙桂平:谢谢申万宏源。我非常认可申万宏源，无论是财富管理，还是资管，还是证券投资，我认为在整个中国经济转型的大的过程中，应该是任何一家机构都能够跟上的。但如果说这些机构已经具备了这个能力的话，为什么又愿意去购买一个它不具备核心竞争力、或者说上市公司的股票呢?

第一个原因，可能更多是在过去的十几年中，我们国家的人均GDP从2010年的11000美元，到2020年的35848美元，之间的增长速度是超过5%，是CAGR达到了7.2%。每当中国人均GDP 从5%到30%的时候，增长速度就会放缓。在这种情况之下，有些人觉得可能会出现到中长期低增长，这是一个错误的观念。但这个问题背后是中国在过去二十多年的经济增长和中国的创新能力的提高。事实上，从过去十几年的情况来看，人均GDP增长10%到30%之间，还在全球经济增长的板块里面，尤其是全球科技创新的板块，科技创新的相关领域，包括一些在基础科学方面已经有比较大的发展的领域。我们可以看到无论是欧洲、美国、日本、韩国、新加坡，这些地方都会出现比较明显的这样的情况。

这里是从中国自身来说，中国的科技创新能力相对来说还是比较强的。为什么我们会看到，美国过去20年，包括中国过去的这些年，它的科技创新的能力也在不断地提高。

这里有一个重要的原因，中国的创新能力并不是靠美国这样的一些发达国家来完成的。我们现在讲创新能力，其实中国也不是靠美国的单一国家在支撑，还有一个重要的原因，还是我们经济发展，我们是中国经济真正能够腾飞的一个重要的一个动力源泉，也是核心动力的所在。

我们看到无论是以美国为代表的发达国家，还是以日本、韩国为代表的这些新兴经济体，它的创新能力都相对来讲，还有差距是比较大的。我们看到，他们在产业链上的积累能力和创新能力，可能跟我们的中国有比较大的差距的。

我们觉得应该要认识到创新能力是一个国家综合国力和硬实力的一个重要的标志，创新能力强，经济总量大，发展潜力大，从人均水平上来讲，创新水平高，科技实力强，人均GDP高，能够不断地推动经济的增长，让经济的发展跑在全球的前面。

但如果我们把创新能力的强弱看成一个国家发展的动能， 我们可以从宏观的政策角度、 从科技的角度，也可以从资本的角度，从居民的角度来分析。

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