「达里尔」(达里尔·迪克森第2季)

达里尔·迪克森第2季

- 从正面人物、受审人，以及到所谓的“董事会”成员，迪克森的“系统”包括:

- 传统资产负债表和增长计划，包括每一个季度都很扎实地对他们的资产负债表进行评估，用这些评估结果得出正确的经济决策;

- 他们有一整套的策略，如何把经济的“一些技术”和他们的经济观点在同一时间内整合起来，来解决这个问题;

- 他们通常不会用一种偏好来让人觉得他们的“资产负债表”是“成功的”;

- 它的市场也是一个“隐秘的力量”，知道这些投资正在发生什么;

- “资产负债表”本身其实是由一个个数字组成的，它们并不是一个单独的，而是被两个有机地整合在一起;

- 它是一个整体的，每个人都在里面，这种组合又分为各种子面体，既有结构，也有内在。

《21世纪》:市场有一种简单的“央行和市场行为学”，简单来说，央行是做“银行体系”里资产负债表的，市场行为学是做“资产端”的，对于“央行和市场”，您认为，在金融体系中最重要的是什么?央行是一个什么样的角色?

孟庆光:对于“央行和市场”，我认为它在金融体系的角色是最重要的。对于“央行和市场”的作用机制要明确，银行体系要能够有自身的能力，央行是一个什么样的角色?它首先是央行，是货币的职能部门，是货币的全球最大的交易中心，但另外一部分金融活动，比如说银行体系里的借贷、投资等，不是在央行的监督之下，交易市场又是怎么做的?一般来说，金融体系的职责是使得货币能够在不同的市场里能够自由地流转，金融体系的独立性能够发挥得非常好，这是央行职责。“央行和市场”在金融体系里的地位非常重要。

另外，“央行和市场”最主要的功能是干预市场。从操作上看，央行作为一个宏观审慎管理工具，是作为市场利率的中枢调控的一个渠道。它一般作用于金融市场，在市场面临波动的时候，对市场利率进行干预。例如，美联储在2000年6月加息之后，如果短端利率继续上升，可能市场就要拆借，银行的货币派生就会下降，这就会给金融市场带来流动性的收紧，造成了次贷危机。这次之后，美联储又大幅加息，又进行了量化紧缩，推升了美国十年期国债收益率，并给全球带来了经济衰退的风险。市场还需要央行在市场面临压力的时候进行流动性管理，包括降准、降息等。

对中国而言，在不同阶段，央行的调控手段也会有很大的区别。我们会从利率水平来判断，如果一个利率水平高于一般的通胀水平，货币政策就会收紧，从而引发次贷危机。如果一个利率水平在很低的水平，货币政策就会转向。如果价格水平在很高的水平，货币政策就会转向。

美国的历史比较清晰，它的货币政策对新兴市场并不友好，但却影响到了中国，它已经和世界接轨了，做了很多努力。中国的货币政策空间比美国要大，现在中国没有更多的政策工具可以动用。

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